A股下跌 北向资金爆买 持币过节还是持股过节?

上周的文章,老黄牛预判了美股游戏驿站即将暴跌,且游戏驿站暴跌时,就是美股和A股企稳的时候。

“游戏驿站的股价已经出现了严重的泡沫,随着市场情绪的退散,早晚会跌回原形。而在这暴力下跌的过程中,所有追高的散户们,都将被机构一次性收割干净。

美股的这轮下跌,主要是因为大量资金流向了妖股的炒作,导致正常的股票出现失血性下跌。那么,一旦等到妖股多空大战分出胜负后,等到市场回归理性,那么美股走势就将重回常态。届时,我们的调控政策也就可以逐渐收回了。”

说来也巧,话音刚落,第二天,该股就开启了暴跌模式,短短不到一周的时间,股价就从此前的接近500美元,跌到了区区50多美元的价位,而A股也是在那天,止住了此前一周迅猛下跌的势头,展开了一波小反弹。

同时,央妈也如预期般地结束了此前一周净回笼2300亿的“挫折教育”,转而向市场净投放近千亿的春节红包。

不过,区区不到1000亿的小红包,和往年动辄几千上万亿的“压岁钱”相比,依然显得有点少。此外,近期央行及经济工作会议等各类重磅表态上,已经多次给未来的货币政策进行定调,就是要退出疫情期间的特殊货币政策,但要确保政策的连续性,不搞急刹车、急转弯。

这官方表态,就把未来短期和长期的牌全部亮给大家了。

下面,老黄牛从长线和短线分别为大家分析未来的市场逻辑。

首先,从长线来看,超发的流动性要收回,意味着大水漫灌所推升出来的资产价格上涨,将随着收水而回归震荡格局。

从金融的本质来说,降息和放水本身是不符合金融伦理的。每个人获得超发货币的能力不同,导致了少部分人拿到流动性的同时,大部分没获得流动性的人,手中的货币贬值了。这会进一步加大贫富差距。

看看美国疫情大放水后的社会矛盾加剧就会知道,放水绝对不是长久之计,而是应对短期危机的强心剂。而随着疫苗的普及以及未来疫情逐渐被控制,各国都会尽快把疫情期间超发的流动性给收回去,回归金融的本源。

而这里面,中国无疑是全球疫情控制得最好的国家,也是全球唯一一个经济实现正增长的主要经济体。因此,我们能够最早地迈出收水的步伐,重新回归金融伦理的道路。

从长线来看,在放水的2020年,A股都没走出大牛市(指数翻倍级别的那种),那么,在收水的2021年,虽然是“牛”年,但要走出2015年或者2005年那样的大牛市,货币政策方面是不支持的。

再来看看短线,既然高层表态在收水的同时不搞急转弯,那就意味着,收水也是要慢慢收,甚至在引发市场资金压力的时候还要适当放一放,来安抚市场情绪。总体来说,底线就是绝对不能引发系统性金融风险。什么是系统性金融风险?股市快速大幅下跌,就是系统性金融风险的导火索。

所以,在A股前阵子快速回调之后,近期北向资金又开始逆势爆买,开启持币过节的模式。这或许意味着,北向资金认为节后A股将会出现一轮小级别的行情。

总体来看,未来一段时间股市总体走势还将是以震荡为主,当大家幻想牛市到来的时候,就需要离场回避。而当市场连续回调使得大家出现恐慌情绪的时候,又可以趁着监管层出政策安抚市场的时候反人性地抄底。

赚指数不赚钱

不过,有一点值得我们注意。最近一段时间,虽然大盘指数走势还不错,但个股行情却跌多涨少,让投资者吐槽现在的市场是“股灾牛”。

大家看,从去年2月初到现在的一年时间里,上证指数上涨27%,深成指涨幅超过50%,创业板指更是牛气冲天,涨幅接近80%!

相比之下,同期美股的涨幅远远不及A股。虽然A股牛冠全球,但投资者却似乎并没有感受到牛市的快乐,因为股指在全线大涨的同时,大多数个股却是跌的。

这一轮大盘的上涨,只有少数被机构抱团的个股才是涨的,但绝大多数个股反而还是下跌的。

大家看图表,沪指自2019年1月创出2440点的低点以来,已经大幅上涨了50%,但个股里边,却有大量股票的股价,比大盘处于2440点的时候还要低。目前,这个占比竟高达42%。

原因大家都知道,是机构抱团。新基金几百上千亿地募集,对这种大规模的资金来说,小盘股根本不够吃,就只能抱团买白马。而且,原先的老基金本来买的就是白马股,新募集来的资金去买老基金手里持有的股票,还能推升老基金的净值,使得基金经理的业绩进一步上升,从而在下一次发新产品的时候卖得更好。毕竟,基金公司的收益和旗下产品业绩不直接相关,而是和资金募集规模直接相关。不管你基金是赚是亏,只要能大卖,基金公司和基金经理就能大赚。

所以,从基金经理的个人利益角度出发,也会用新基金的资金去抬老基金重仓股的轿子,让自己的业绩看上去提升,从而让新基金大卖,提升自己的年终奖。

只是,这种抱团和庞氏套路有什么区别?一旦场外没有增量资金进一步流入了,之前的抱团玩法就将面临水源枯竭,引发雪崩。

大家看图,上一轮白马抱团发生在2017年,也就是下图左边的红框里。当时,以上证50为代表的大盘股指数一骑绝尘,向来不温不火的大盘股突然被市场誉为“漂亮50”,而同期小盘股则不停下跌,以小盘股为主的中证500指数同期原地震荡,甚至还出现了小幅下跌。

白马股(上证50,红绿K线)VS小票(中证500,橙色K线),2015至今

而到了2018年,随着场外增量资金的枯竭以及外部局势的突变,“漂亮50”和“垃圾500”就手拉手一同跳水了。

目前这一轮行情,也就是上图右边红框里的走势,和上一轮白马股抱团何其相似。唯一区别是,上一轮的“漂亮50”雅号,现在改成了“核心资产”,但逻辑都是一样的,基金募集新资金来给手头的旧产品抬轿子。

当然,只要这个游戏还在玩,所谓的“核心资产”就还要继续涨,毕竟,对大资金来说,“垃圾500”的容量太小,根本承载不起这么大的流动性,而且,一样抬轿子了,总是优先选择手头有的股票。基金经理不会和自己的年终奖过不去。

所以,未来只要这个庞氏游戏还在继续,那么各行各业的“茅台”们就会继续被自己抱团。大家看下图,这个“茅指数”把各行各业的白马龙头组合起来,把“油茅”、“水茅”、“电茅”、“药茅”等捏出一个“茅指数”。

这个指数,现在已经涨到了70多万点,把任何资产都远远甩在了后面。光是2015年到现在,就已经翻了一倍。2008年到现在,更是翻了近100倍!这十多年里,有哪个资产的涨幅能达到百倍?

不过,如果我们细看这个“茅指数”的走势,每一次快速上涨,也就是每一次市场抱团大白马的时候,后续通常会迎来一轮市场的调整。比如下图,是2017年市场炒作“漂亮50”时的走势,当时,“茅指数”加速上涨,而到了2018年,当市场缺乏增量资金入市时,茅指数开始震荡横盘,而大盘则开启了弱势下跌走势,沪指从3587点一路跌到2440点。

2017年“茅指数”走势

目前,“茅指数”再度加速拉升,显示市场资金已经高度抱团,如果后市缺乏增量资金,甚至总体流动性出现下滑,万一外围局势再出现些波折,那么大盘也将面临不小的压力。

近年“茅指数”走势

当然,哪怕市场出现下跌,“茅指数”的成分股由于汇聚了大机构的资金,相对也会比小票抗跌很多。要不然,这个指数怎么会一路涨到了70多万点呢?从上面的图中也可以看出,这个指数哪怕在熊市里,回调幅度也不算太大。

所以,对于散户来说,老黄牛反倒是觉得,比较聪明的办法就是直接做被动投资,把“茅指数”的成分股全部买一遍(就相当于直接买“茅指数”),这样就能避免只赚指数不赚钱的尴尬境地了。

“茅指数”的成分股有哪些呢?老黄牛把名单整理出来,放在了后台,大家关注“第一财经资讯”公众号后,在公众号首页发送消息“20210206”就可以自动获取。

观点供参考,不构成投资建议

投资有风险,入市需谨慎

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注